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GILDEMEISTER halten
06.05.2009
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Gordon Schönell, stuft die Aktie von GILDEMEISTER (ISIN DE0005878003 / WKN 587800) weiterhin mit "halten" ein.
Die von der GILDEMEISTER AG am 05.05.2009 veröffentlichten Zahlen zum ersten Quartal würden sich wie folgt darstellen: Umsatz 327,7 Mio. EUR; EBITDA 22,7 Mio. EUR; EBIT 15,5 Mio. EUR; Nettogewinn (ber.) 6,5 Mio. EUR; Ergebnis je Aktie 0,15 EUR.
Der Auftragseingang habe bei 236,8 Mio. EUR (-60%) und damit deutlich unter der Analystenprognose von 280 Mio. EUR gelegen, die zuletzt auf der Analystenkonferenz genannt worden sei. Nach Aussagen des CEO zeige sich hierfür im Wesentlichen ein schwächer als erwarteter Auftragseingang im Bereich Solar verantwortlich. Aber auch der Auftragseingang bzw. Umsatz des reinen Service-Geschäftes habe um 54,4% bzw. 27,1% unter dem Niveau des Vorjahresquartals gelegen, was auf ein schwaches Gebrauchtmaschinengeschäft und auch ein schwaches und ebenfalls so nicht erwartetes Ersatzteilgeschäft mit besonders hohen Margen zurückzuführen sei. Die Margen im Segment Services seien somit auch von 15,6% auf 12,1% zurückgegangen. Im Bereich Werkzeugmaschinen seien der Auftragseingang um 60,9% und der Umsatz um 18,7% rückläufig gewesen.
GILDEMEISTER habe in den beiden operativen Segmenten ein positives Ergebnis erzielt. Der Gesellschaft sei es gelungen, im ersten Quartal die Materialaufwandsquote deutlich von 65,5% im Vorjahresquartal auf 50,4% zu senken. GILDEMEISTER stehe in intensiven Verhandlungen mit den Zulieferern. Die Personalkosten als zweitgrößte Aufwandsposition seien mit 3,8% deutlich unterproportional zum Umsatz gesunken.
Durch die Schwäche im margenstarken Ersatzteilgeschäft habe GILDEMEISTER die Planungen für das laufende Geschäftsjahr wieder überarbeiten müssen. Die zuvor auf der Analystenkonferenz in Aussicht gestellten 50 Mio. EUR EBT würden wohl nicht erreicht werden können. Mit der Intersolar Ende Mai stehe für den Bereich Solar eine wegweisende Messe bevor, deren Verlauf das Ergebnis dieses Bereiches maßgeblich beeinflussen werde. Hier sei die Gesellschaft allerdings durch bereits getätigte Gespräche zuversichtlich.
Zuletzt sei ein Auftragseingang in 2009 von etwa 250 Mio. EUR genannt worden. Sollten die Auslastungen in den verschiedenen Bereichen weiter sinken, seien kostenaufwendige Restrukturierungsmaßnahmen nicht ausgeschlossen (nicht in den Analystenprognosen enthalten). Der Free Cash-flow werde in 2009 wahrscheinlich negativ sein. Wie bei allen Maschinenbauern stelle sich die Frage, wann die Industrie ihre in den letzten Jahren massiv modernisierten Anlagen wieder ersetzen müssten.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe sind mit ihrer Einschätzung für die GILDEMEISTER-Aktie weiter zurückhaltend und bestätigen ihre Anlageempfehlung "halten". Der Konsens erscheine ihnen aktuell noch zu hoch. Das Kursziel werde von 7,50 EUR auf 8,50 EUR erhöht. (Analyse vom 06.05.2009) (06.05.2009/ac/a/d)
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